EBITDA jako przybliżenie operacyjnych przepływów pieniężnych - weryfikacja empiryczna
DOI:
https://doi.org/10.18559/SOEP.2018.8.3Słowa kluczowe:
Przepływy pieniężne, Kapitał obrotowy, Sprawozdanie finansowe, Badania empiryczneAbstrakt
W artykule dokonano oceny stopnia zbieżności miernika EBITDA i operacyjnych przepływów pieniężnych (OCF), a także zweryfikowano, czy dodatkowa korekta EBITDA, poprzez uwzględnienie zmian w kapitale obrotowym netto, zwiększa stopień zbieżności z OCF. Badanie empiryczne przeprowadzono na próbie 46 spółek notowanych na GPW, zaliczanych do pięciu sektorów działalności. W artykule wykorzystano metodę analizy logicznej i analizy treści dokumentów oraz proste metody statystyczne (opis statystyczny, testy nieparametryczne). W rezultacie przeprowadzonych badań stwierdzono, że wartości EBITDA i skorygowanej EBITDA nie wykazują istotnej zbieżności z OCF, przy czym poziom zbieżności jest większy, gdy OCF osiągają poziom dodatni.
Pobrania
Bibliografia
Afterman, A. B. (2015). Non-GAAP performance measures - virtue or vice? The CPA Journal, 85(10), 48-49.
Zobacz w Google Scholar
Bradshaw, M. T. i Sloan R. G. (2002). GAAP versus the street: an empirical assessment of two alternative definitions of earnings. Journal of Accounting Research, 40(1), 41-66.
Zobacz w Google Scholar
Brockman, C. M. i Russell, J. W. (2012). EBITDA: use it... or lose it? International Journal of Business, Accounting, and Finance, 6(2), 84-92.
Zobacz w Google Scholar
Cal, C. i Jefferson, P. J. (2004). The value-relevance of earnings, operating cash flows, and EBITDA during mergers. Journal of Accounting and Finance Research, 12(3), 32-43.
Zobacz w Google Scholar
Cheng, C., Liu, C. i Schaefer, T. (1996). Earnings permanence and the incremental information content of Ccash flows from operations. Journal of Accounting Research, 34(1), 173-180.
Zobacz w Google Scholar
Ciesielski, J. (1999, 29 November). No substitutions, please. Barrons, 79(48), 57.
Zobacz w Google Scholar
Cormier, D., Demaria, S. i Magnan, M. (2017). Beyond earnings: do EBITDA reporting and governance matter for market participants? Managerial Finance, 43(2), 93-211.
Zobacz w Google Scholar
Cwynar, A. i Cwynar, W. (2002). Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Warszawa: FRRwP.
Zobacz w Google Scholar
Disclosure initiative - principles of disclosure. (2017). Discussion Paper, IASB.
Zobacz w Google Scholar
Eastman, K. (1997). EBITDA: An overrated tool for cash flow analysis. Commercial Lending Review, 12, 64-69.
Zobacz w Google Scholar
Francis, J., Schipper, K. i Vincent, L. (2003). The relative and incremental explanatory power of earnings and alternative (to earnings) performance measures for returns. Contemporary Accounting Research, 20(1), 121-164.
Zobacz w Google Scholar
Fridson, M. (1998). EBITDA is not king. Journal of Financial Statement Analysis, 3(3), 59-62.
Zobacz w Google Scholar
Grant, J. i Parker, L. (2002). EBITDA! Research in accounting regulation, 15, 205-212.
Zobacz w Google Scholar
King, A. (2001). Warning: Use of EBITDA may be dangerous to your career. Strategic Finance, 83(3), 35-37.
Zobacz w Google Scholar
MacDonald, E. (1999, 1 kwietnia). Analysts increasingly favor using cash flow over reported earnings in stock valuations. Wall Street Journal, C2.
Zobacz w Google Scholar
Marques, A. (2010). Disclosure strategies among S&P 500 firms: evidence on the disclosure of non-GAAP financial measures and financial statements in earnings press releases. The British Accounting Review, 42(2), 119-131.
Zobacz w Google Scholar
Niedziółka, P. (2014). Zastosowanie kowenantów finansowych w bankowości korporacyjnej. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, 10(934), 135-145.
Zobacz w Google Scholar
Pratt, S., Reilly, R. i Schweis, R. (3rd ed.). (1998). Valuing small businesses and private practices, McGraw-Hill Publishing.
Zobacz w Google Scholar
Stumpp, P. M. (2000, June). Putting EBITDA in perspective: ten critical failings of EBITDA as the principal determinant of cash flow. Moody's Investors Service Global Credit Research Special Comment.
Zobacz w Google Scholar
Welc, J. (2010). EBITDA oraz EBIDA jako uproszczone miary operacyjnych przepływów pieniężnych na przykładzie spółek notowanych na GPW. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Finanse przedsiębiorstw, 98, 358-366.
Zobacz w Google Scholar
Wilson, P. (1986). The relative information content of accruals and cash flows: combined evidence at the earnings announcement and annual report release date. Journal of Accounting Research, 24(Supplement), 165-200.
Zobacz w Google Scholar
