Impact différencié de la politique monétaire commune sur les États membres d'une union monétaire : cas de la CEMAC
DOI :
https://doi.org/10.18559/rielf.2020.2.5Mots-clés :
hétérogénéité conjoncturelle, stabilisation macroéconomique, règle de Taylor, désajustement, politique monétaire commune, choc symétrique à effets asymétriques, hétérogénéité de non cohérence du triangle d’incompatibilité de MundellRésumé
L ' objet de cet article est d ' analyser les désajustements que pourrait générer la politique monétaire commune de la CEMAC dans la stabilisation macroéconomique dans le cadre de la mise en oeuvre de la règle de Taylor standard par la Banque Centrale des Etats de l ' Afrique Centrale (BEAC). Estimant d ' une part, une règle de Taylor par pays calée sur les seules conditions économiques nationales, et d ' autre part, une autre avec des données agrégées pour l ' ensemble des pays, il est apparu que la décision de politique monétaire de la BEAC est calée sur des grandeurs globales de l ' union dont le but prioritaire est le maintien de la parité fixe de sa monnaie avec l ' euro. Ainsi, sa politique monétaire a une efficacité limitée du fait des effets asymétriques de la politique monétaire commune. A cet effet, la BEAC devra renforcer sa politique monétaire par des politiques budgétaires nationales concertées, mener des réformes structurelles, mettre en place un budget fédéral et une union bancaire plus poussée, ainsi que respecter les exigences du triangle d ' incompatibilité du Mundell ou opter pour un régime de change flexible.
Téléchargements
Références
Alesina, A., & Barro, R. J. (2002). Currency unions. Quarterly Journal of Economics, 117, 409-436.
View in Google Scholar
Alesina, A., Tabellini, G., & Trebbi, F. (2017). Is Europe an optimal political area?. (Working Paper No. 23325). Brookings Papers on Economic Activity.
View in Google Scholar
Avom, D., & Noumba, I. (2019). La résilience de la zone franc à l’épreuve des critiques persistantes. Interventions Economique, 61.
View in Google Scholar
Barbier-Gauchard, A., Sidiropoulos, A., & Varoudaki, A. (2018). La gouvernance économique de la zone euro: Réalités et perspectives. Bruxelles: de Boeck.
View in Google Scholar
Barro, R. J., & Gordon, D. B. (1983). Rules, discretion and reputation in a model of monetary policy. Journal of Monetary Economics, 12, 101-121.
View in Google Scholar
Bourguinat, H. (1973). Des moyens de l’intégration monétaire européenne. Actualité économique. HEC Montréal, 49(4), 521-548.
View in Google Scholar
CEA. (2016). Le cadre macroéconomique de la transformation structurelle des économies africaines. Addis-Abeba: Nations Uni.
View in Google Scholar
CEMAC. (2017). Rapport intérimaire de surveillance multilatérale 2017 et perspectives pour 2018. Bangui.
View in Google Scholar
Chari, V. V., Dovis, A., & Kehoe, P. (2020). Rethinking optimal currency areas. Journal of Monetary Economics, 111, 80-94.
View in Google Scholar
Clerk, L., Dellas, H., & Loisel, O. (2011). To be or not to be in monetary union: A synthesis. Journal of International Economics, 83, 154-167.
View in Google Scholar
Cooley, T. F., & Quadrini, V. (2003). Common currencies vs. monetary independence. Review of Economic Studies, 70, 785-806.
View in Google Scholar
Cooper, R. (1977). Worldwide versus regional integration: The optimum size of the inte- grated area. In F. Machlup (Ed.), Economic integration: Worldwide, regional, sectoral. London: Macmillan.
View in Google Scholar
Coricelli, F., & Ercolani, V. (2002). Cyclical and structural deficits on the road accession: Fiscal rules for an enlarged European Union. (CEPR Discussion Papers No. 3672).
View in Google Scholar
De Grauwe, P. (2000). Monetary policies in the presence of asymmetries. Journal of Common Market Studies, 38(4), 593-612.
View in Google Scholar
De Grauwe, P. & Ji, Y. (2012). Mispricing of sovereign risk and macroeconomic stability in the Euro zone. Journal of Common Market Studies, 50, 866-880.
View in Google Scholar
Dellas, H., & Tavlas, G. S. (2009). An optimum-currency-area odyssey. Journal of International Money and Finance, 28, 1117-1137.
View in Google Scholar
Dmitriev, M., & Hoggenbach, J. (2019). Optimal fiscal transfers in a monetary union. Journal of International Economics, 117, 91-108.
View in Google Scholar
Dollo, C., Barquet, L., Dolce, D., & Gineste, N. (2016). Economie. Paris: Dalloz.
View in Google Scholar
Drumetz, F., Pister, C., & Sahuc, F. G. (2015). Politique monétaire. Bruxelles: De Boeck.
View in Google Scholar
Farhi, E., & Werning, I. (2017). Fiscal unions. American Economic Review, 107, 3788-3834.
View in Google Scholar
Flaig, G., & Wollmershaeuser, T. (2007). Does the eurozone diverge?. Munich: Center for economic studies.
View in Google Scholar
Fleming, J. M. (1971). On exchange rate unification. Economic Journal, 90(358), 314-239.
View in Google Scholar
Fontagne, L., & Freudenberg, M. (2002). Long-term trends in intra-industry. In H. Lee & P. Loyd (Eds.), Frontiers of ressearch on intra-industry trade (pp. 131-158). London: Palgrave.
View in Google Scholar
Frankel, J. A., & Rose, A. K. (1998). The endogeneity of the optimum currency area criteria. Economic Journal, 108(449), 1009-1025.
View in Google Scholar
Gali, J., & Monacelli, T. (2008). Optimal monetary and fiscal policy in a currency union. Journal of International Economics, 76, 116-132.
View in Google Scholar
Gerlach, S., & Schnabel, G. (2000). The Taylor rule and interest rates in the EMU area. Economics Letters, 67(2), 165-171.
View in Google Scholar
Giavazzi, F., & Pagano, M. (1988). The advantage of tying one’s hands: EMS discipline and central bank credibility. European Economic Review, 32, 1055-1075.
View in Google Scholar
Guillaumont, J., & Tapsoba, S. (2009). Procyclicité de la politique budgétaire et surveillance multilatérale dans les unions monétaires africaines. (Working Papers, No. 4). Centre d’Etudes et de Recherches sur le Développement International.
View in Google Scholar
Ingram, J. (1969). Comment: The optimum currency problem. In R. A. Mundell & A. Swoboda (Eds.), Monetary problems in international economy. Chicago: Chicago University Press.
View in Google Scholar
Johnson, H. G. (1970). Futher essay in monetary economics. Abingdon-on-Thames: Routledge.
View in Google Scholar
Jondeau, E., & Sahuc, J. G. (2008). Testing heterogeneity within the euro area. Economics Letters, 99(1), 192-196.
View in Google Scholar
Kempf, H. (2019). Economie des unions monétaires: institutions et politiques. Paris: Economica.
View in Google Scholar
Kenen, P. B. (1969). The theory of optimum currency areas: An eclectic view. In R. A. Mun- dell, & A. Swoboda (Eds.), Monetary problems in international economy (pp. 41-60). Chicago: Chicago University Press.
View in Google Scholar
Kindleberger, C. (1986). International public goods with international governement. American Economic Review, 76(1), 1-13.
View in Google Scholar
Krugman, P. (1993). Lessons of Massachusetts for EMU. In F. Torres & F. Giavazzi (Eds.), Adjustment and growth in the European Monetary Union (pp. 341-261). Cambridge: Cambridge University Press.
View in Google Scholar
Kydland, F. E., & Prescott, E. C. (1977). Rules rather than discretion: The inconsistency of optimal plans. Journal of Political Economy, 85(3), 473-491.
View in Google Scholar
Levieuge, G. (2006). Règle de Taylor vs. Règle-ICM. Revue Economique, 57(1), 85-112. McKinnon, R. (1963). Optimum currency areas. American Economic Review, 53(4), 717-725.
View in Google Scholar
Mundell, R. A. (1961). A theory of optimum currency areas. American Economic Review, 51, 657-665.
View in Google Scholar
Mundell, R. A. (1973). Uncommon arguments for common currencies. In H. G. Johnson & A. Swoboda (Eds.), The economics of common currencies (pp. 114-132). London: Allen and Unwin.
View in Google Scholar
Ngakosso, A. (2020). Quel régime de change optimal pour les pays de la CEMAC. Revue RAMRES Serie Economie – Gestion, 8, 4-31.
View in Google Scholar
Ngakosso, A. (2018). Règle de conduite de politique monétaire applicable à la BEAC. Revue Internationale des Économistes de Langue Française, 3(2), 267-290.
View in Google Scholar
Ott, A.C., & Vignolles, B. (2012). Qu’est-ce qu‘une zone monétaire optimale?. Regards Croisés sur l’Economie, 1(11), 31-32.
View in Google Scholar
Ouattara, A., Kanga, D. K., & Djogbenou, R. B. (2018). Hétérogénéité des économies de la CEDEAO: quel défi pour une politique monétaire commune?. Revue Economique et Monétaire, 24, 49-93,
View in Google Scholar
Quint, D. (2014). Is it really more dispersed? Measuring and comparing the stress from the common monetary policy in the euro area. (Discussion Paper No. 2014/13). Freie Universität, School of Business and Economics.
View in Google Scholar
Rockoff, H. (2000). How long did take the United States to become an optimal currency area?. (NBER Historical Working Paper, No. 124).
View in Google Scholar
Rose, A. (2000). On money, on market: The effect of the common currencies on trade. Economic Policy, 15(30), 7-47.
View in Google Scholar
Scitovsky, F. (1967). The theory of balance of payments adjustment. Journal of Political Economy, 95, 523-531.
View in Google Scholar
Senegas, M. (2010). La théorie des zones monétaires optimales au regard de l’euro: quels enseignements après dix années d’union économique et monétaire en Europe?. Revue d’Economie Politique, 2(120), 379-419.
View in Google Scholar
Sidiropoulos, A., & Varoudaki, A. (2019). Macroéconomique en pratique. Malakoff: Dunod. Svensson, L. (2012). The relation between monetary policy and financial stability policy. International Journal of Central Banking, 8 (supplement 1).
View in Google Scholar
Taylor, J. B. (1999). The robustness and efficiency of monetary policy rules as guidelines for interest rate setting by the European Central Bank. Journal of Monetary Economics, 43(3), 655-679.
View in Google Scholar
Taylor, J. B. (1993). Discretion versus policy rules in practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, 195-294.
View in Google Scholar
Towbin, P., & Weber, S. (2013). Limits of floating exchange rates: The role of foreign currency debt and import structure. Journal of Development Economics, 101, 179-194.
View in Google Scholar
Téléchargements
Publiée
Numéro
Rubrique
Licence
(c) Copyright Poznań University of Economics and Business 2020
Ce travail est disponible sous la licence Creative Commons Attribution 4.0 International .
